El actual mercado ocupa el lugar donde antiguamente funcionaba la antigua plaza de abastos de la ciudad. Tras diversos incendios y problemas estructurales, se decidió reconstruir el espacio a mediados del siglo XIX. La ubicación junto a la calle San Pablo y al entonces puente Cal y Canto lo convirtió en un punto estratégico para el comercio de alimentos que llegaban desde distintas regiones.
El edificio fue diseñado utilizando una gran estructura de hierro fundido que fue fabricada en Europa y luego ensamblada en Chile. Con el paso del tiempo, esta construcción se transformó en un ícono urbano y, por su valor arquitectónico y cultural, fue declarado Monumento Histórico.
Además, el área se volvió un centro del comercio en Santiago. Tiene conexiones con las calles Ismael Valdés Vergara y Benjamín Vicuña Mackenna. Allí se desarrolló parte de la vida social y económica del casco histórico.